煤炭十三五：去产能8亿吨/年先进产能年增5亿吨

　　国家发改委、能源局30日对外发布《煤炭工业发展“十三五”规划》称，十三五期间将化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年左右，到2020年，煤炭产量39亿吨。

　　煤炭生产结构进一步优化，煤矿数量控制在6000处左右，120万吨/年及以上大型煤矿产量占80%以上，30万吨及以下小型煤矿产量占10%一下，煤炭生产开发进一步向大型煤炭基地集中，大型煤炭基地产量占95%以上。产业集中度进一步提高，煤炭企业数量3000家以内，5000万吨级以上大型企业产量占60%以上。

　　二、煤价观察结论

　　国内动力煤价格本周仍以微降为主：12月23日，大同弱粘煤价格较上周下降15元，内蒙古乌海动力煤与上周持平。山东兖州动力块煤价格较上周下滑60元。国际动力煤价与上周涨跌互现:12月29日欧洲ARA港动力煤现货价、理查德RB动力煤现货价较上周小幅下降、纽卡斯尔动力煤现货价较上周有小幅度的上涨。

　　国内炼焦煤价格高位坚挺、喷吹煤价格稳中有升：山西柳林4号焦煤坑口价与上周持平，古交2号焦煤坑口价与上周持平，喷吹煤价格近期小幅下降。海运费小幅下降：国内主要港口海运费持续小幅下降。中转地煤炭库存较上周下降明显。

　　三、投资建议

　　在煤炭行业中，供给侧改革主要体现在去除落后产能，鼓励先进产能方面。目前国内煤炭上市公司均达到先进产能要求，并且2016年企业经营业绩明显回升，煤炭价格大幅上升，煤炭行业有望迎来价值重估行情。2016年1到11月全国国有及国有控股企业经济运行趋稳向好，收入和实现利润增幅有所提高，其中，煤炭，钢铁、建材等行业实现利润同比增福较大。根据国家统计局最新数据，1-11月，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.6倍。这一方面受益于供给侧改革带来的煤价快速反弹，另一方面也受益于去年同期的低基数的影响。

　　由于前期政策的影响，煤炭板块进入了连续调整期，并且近期市场对煤炭行业需求略悲观。我们认为，2017年煤炭价格上涨空间受到一定程度的压制，A股煤炭板块重点看资源整合。虽然2016年煤炭去产能初见成效，但任务仍旧很艰巨，2017年去产能工作仍将继续。煤炭行业结构调整和优化升级的任务依然很重，国务院更是力推煤炭和钢铁这两个过剩严重的行业实施兼并重组。煤炭行业兼并重组有望是2017年的重点。